Pilot, ahora respaldado por Berkshire Hathaway, ve un aumento en la calificación de deuda de S&P
El gigante de los centros de viajes regresa al territorio de grado de inversión
El adquisición de una participación mayoritaria en Pilot Travel Centers por Berkshire Hathaway ha llevado a un aumento significativo en la calificación de deuda de la compañía por parte de S&P Global Ratings.
La calificación corporativa BB+ de Pilot fue afirmado a mediados de 2021, aunque una emisión de deuda se redujo en ese momento a un nivel BB+. BB+ no se considera deuda con grado de inversión.
Pero ahora que Berkshire Hathaway posee el 80% de la empresa y la familia Haslam posee el resto, S&P Ratings (NYSE: SPGI) elevó la calificación de Pilot tres escalones a BBB+ de una sola vez, llevándola nuevamente a la categoría de grado de inversión. Ese movimiento de tres pasos lleva la calificación de deuda piloto más allá de BBB- y BBB hasta el grado BBB+, un movimiento inusualmente fuerte. La mayoría de los cambios de calificación tienden a ser de un grado, aunque una empresa en una crisis repentina podría encontrar que sus calificaciones de deuda experimentan una caída de varios pasos de una sola vez.
S&P también tiene lo que llama un perfil crediticio independiente (SACP) para Pilot. Eso permanece en BB+.
Pero es la calificación de la deuda lo más importante para los inversores. Y S&P, al anunciar el cambio la semana pasada, dejó claro que es el esperado respaldo de Berkshire Hathaway. (NYSE: BRK.B) que condujo a la actualización.
“Ahora incorporamos tres escalones de mejora en las calificaciones debido a nuestra opinión de que la compañía probablemente recibiría apoyo del resto del grupo de Berkshire en las circunstancias más previsibles”, escribió S&P. “Si bien algunos factores plantean dudas sobre el alcance de dicho apoyo grupal, el historial de Berkshire como inversor a largo plazo respalda nuestra opinión”.
Las calificaciones de agencias como S&P y Moody's se basan en si una empresa podrá pagar su carga de deuda. No es una opinión sobre el atractivo del precio de las acciones, si lo hay, y es indirectamente un veredicto sobre el desempeño de la gestión de la empresa.
Si bien las cifras de ingresos y ganancias netas no se divulgaron en el informe de S&P, que es una práctica estándar, el informe dijo que espera que Pilot genere más de $1 mil millones en flujo de caja libre en 2024. S&P dijo que espera que los flujos de caja de Pilot se utilicen para “adquisiciones y otras inversiones”.
S&P dijo que espera que Pilot mantenga una relación de deuda a ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de menos de 4X. “Esperamos que los niveles de deuda de la empresa se mantengan estables, aunque existe la posibilidad de que nuestro pronóstico presente cierto riesgo a la baja si los retiros de sus líneas de crédito renovables son mayores de lo que esperamos debido a las salidas de capital de trabajo”, dice el informe.
El informe de S&P dijo que Pilot está experimentando presión sobre las «ventas internas», que serían alimentos y otros servicios dentro de la parada de camiones, pero que tendrá ganancias estables este año «debido a sus márgenes de combustible consistentes».
Basado en datos recientes de Travel Centers of America (NASDAQ: AT)los márgenes de combustible en ese competidor Pilot están indicando una cantidad significativa de fuerza.
Para que ese SACP aumente, Pilot necesitaría tomar una combinación de varios pasos, incluida la diversificación “para compensar la volatilidad en su negocio principal de combustible”, dijo S&P. La reducción de su apalancamiento a menos de 2X también podría resultar en un aumento del SACP.
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